Por Mariano Cuparo Ortiz

La inversión productiva sufrió un tropezón durante noviembre, aunque está a solo 0,9% de volver a los niveles del año pasado, según la estimación de Orlando Ferreres y Asociados. La baja mensual desestacionalizada fue de, casualmente, también un 0,9%. Así, luego de la mejora trimestral desestacionalizada de la formación bruta de capital fijo del 12% informada por el Indec para el tercer trimestre del 2024, la última parte del año parece haber mostrado cierto estancamiento, según Ferreres. Aunque la vía financiera viene generando dólares con mucha fuerza, la vía real por ahora continúa muy tímida.

Desde Ferreres afirmaron: “La estimación del IBIM-OJF sugiere que el nivel de inversión se redujo levemente respecto del informado el mes pasado, pero incluso así la comparación interanual muestra una reducción de las tasas de contracción, quedando en el onceavo mes solo 0,9% por debajo del nivel de noviembre de 2024”.

Y agregaron: “En el detalle sectorial la inversión viene apalancada por la compra de maquinaria y equipos durables de producción en general, particularmente por la mayor entrada de importación. Pero así como la fijación del tipo de cambio fomenta la entrada de bienes importados, se convierte en una traba para la construcción: el dólar pisado junto con la inflación en pesos hace que se necesiten cada vez más dólares por metro cuadrado construido. Pensando ya en la evolución de la inversión durante el año próximo, la política cambiaria será una de las variables más relevantes a seguir, junto con la recuperación de la actividad, de los salarios, y la marcha del RIGI”.

Acerca del desempeño en maquinaria y equipos, el informe de la consultora remarcó: “La inversión en maquinaria y equipo registró durante noviembre una expansión de 10,4% en la comparación interanual, acumulando para los meses en análisis una contracción de 10,2%. En detalle, la inversión en maquinaria nacional creció 6,1% de forma anual, moderándose respecto de las subas de los dos meses anteriores, mientras que la compra de equipos importados aumentó 14,4%, mejorando respecto del resultado de octubre, y anotando la mayor expansión anual desde mediados de 2022”.

Y acerca de la construcción dijo: “La inversión en el sector de la construcción se contrajo en noviembre 10,5%, y continúa mostrando una paulatina desaceleración en la caída, dejando el acumulado de los once meses de 2024 con una caída de 22,8%”.

Según el Indec, la inversión rebotó un 12% durante el tercer trimestre del año pasado, al comparar contra los niveles del segundo trimestre del año. Quedó así 16,8% por debajo de los niveles del tercer trimestre del 2023. Ferreres coincidió con esos números: observó una baja de 15,9% interanual en el tercer trimestre del año pasado. En octubre, según Ferreres, la inversión volvió a crecer un 0,9% y luego en noviembre perdió lo ganado con la nueva caída del 0,9%. Un virtual empate. El bimestre octubre-noviembre siguió 2,7% debajo en la comparación interanual.